意大利鎢銅排產量
意大利鎢銅排產量大概數據
| 時間 | 品名 | 產量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2016 | 意大利鎢銅排產量 | 100-200 | 噸 |
| 2017 | 意大利鎢銅排產量 | 150-250 | 噸 |
| 2018 | 意大利鎢銅排產量 | 200-300 | 噸 |
| 2019 | 意大利鎢銅排產量 | 250-350 | 噸 |
| 2020 | 意大利鎢銅排產量 | 300-400 | 噸 |
意大利鎢銅排產量行情
意大利鎢銅排產量資訊
4月23日SMM金屬現貨價格|銅價|鋁價|鉛價|鋅價|錫價|鎳價|鋼鐵|稀土
? 金屬近全線上漲 倫鋅倫鋁、滬銅漲逾1% 鐵礦漲近2% 滬金跌超3%【SMM午評】 ? 天津鋅：盤面拉漲 升水繼續下行【SMM午評】 ? 廣東鋅：盤面重心上移 市場交投節奏放緩【SMM午評】 ? 寧波鋅：部分下游開始備貨 升水維持高位【SMM午評】 ? 美國對東南亞四國太陽能產品加征關稅 滬錫價格呈現沖高回落格局【SMM錫午評】 ? 錳廠挺價情緒濃厚 錳市維持僵持運行【SMM電解錳日評】 》點擊進入SMM官網查看每日報價 》訂購查看SMM金屬現貨歷史價格走勢 （建議電腦端查看）
2025-04-23 11:59:10金屬近全線上漲 倫鋅倫鋁、滬銅漲逾1% 鐵礦漲近2% 滬金跌超3%【SMM午評】
SMM4月23日訊： 金屬市場方面: 截至午間收盤，內盤基本金屬普漲，滬銅漲1.07%。滬錫微跌，滬鎳漲0.19%。滬鋁漲0.28%，滬鉛跌0.38%，滬鋅漲0.79%。 此外，氧化鋁漲0.46%。碳酸鋰跌0.73%，工業硅漲0.45%，多晶硅漲0.67%。 黑色系均飄紅，鐵礦漲1.89%，螺紋漲0.55%，熱卷漲0.78%，不銹鋼漲0.43%。雙焦方面：焦煤漲1.28%，焦炭漲1.33%。 外盤金屬方面，截至11:42分，外盤基本金屬全線上漲。倫錫漲0.47%。倫鎳漲0.24%。倫鉛漲0.39%，倫銅漲0.43%，倫鋁漲1.09%，倫鋅漲1.1%。 貴金屬方面，截至11:42分，COMEX黃金跌2.07%，COMEX白銀跌0.7%；國內方面，滬金跌3.51%，滬銀跌0.23%。 上海黃金交易所發布通知，自2025年4月25日（星期五）收盤清算時起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合約的保證金水平從12%調整為13%，下一交易日起漲跌幅度限制從11%調整為12%；Ag（T+D）合約的保證金水平從15%調整為16%，下一交易日起漲跌幅度限制從14%調整為15%。 截至午間收盤，歐線集運主力合約跌1.22%，報1485.8點。 截至4月23日11:42分，部分期貨午間行情: 》4月23日SMM金屬現貨價格 現貨及基本面 鋅：寧波市場主流品牌0#鋅成交價在22805~23000元/噸左右，寧波常規品牌對2505合約報價升水180元/噸，對上海現貨報價平水，寧波地區主流對2505合約進行報價…… 》點擊查看詳情 宏觀面 國內方面: 【國資委：大力培育一批具有核心競爭力的戰略性新興產業和未來產業】 國務院國資委4月23日消息，4月22日，中央組織部、中央金融工委、國務院國資委聯合舉辦的“弘揚企業家精神，加快建設世界一流企業”專題研討班（第2期）在中國大連高級經理學院開班。國務院國資委黨委書記、主任張玉卓表示，要牢記“國之大者”，深刻理解做強做優做大國有資本和國有企業，是服務中國式現代化建設的必然之舉。當前，中央企業要加快發展新質生產力，大力培育一批具有核心競爭力的戰略性新興產業和未來產業，更好發揮科技創新、產業控制、安全支撐作用。（財聯社） 【預告：中國人民銀行將于4月23日15:00舉行新聞發布會 介紹《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務便利化行動方案》有關情況】 中國人民銀行將于4月23日15:00舉行新聞發布會，介紹《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務便利化行動方案》有關情況。 央行今日開展1080億元7天逆回購操作，操作利率為1.50%，與此前持平。因今日有1045億元7天期逆回購到期，實現凈投放35億元。 ? 4月23日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.2116元 美元方面: 截至11:42分，美元指數漲0.34%，報99.32。美國總統特朗普態度軟化表明無意解雇鮑威爾，市場風險偏好有所升溫。明尼蘇達聯邦儲備銀行總裁卡什卡利周二表示，目前尚無法確定如何調整短期借貸成本，以應對美國總統特朗普的關稅及其對通脹和經濟的預期影響。 數據方面: 今日將公布法國4月SPGI制造業PMI初值、德國4月SPGI制造業PMI初值、歐元區4月SPGI制造業PMI初值、英國4月SPGI服務業PMI初值、英國4月SPGI制造業PMI初值、歐元區2月季調后貿易帳、美國3月營建許可月率修正值、美國4月SPGI制造業PMI初值、美國3月季調后新屋銷售年化總數等數據。 此外，值得關注的是2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利發表講話；美聯儲理事庫格勒就“貨幣政策的傳導”發表講話；2025年FOMC票委、圣路易聯儲主席穆薩萊姆和美聯儲理事沃勒在一場活動上致開幕詞；20國集團(G20)財政及央行部長級會議舉行，至4月24日。 原油方面: 截至11:42分，原油期貨均上漲，其中，美油漲0.6%，布油漲0.5%。美國原油庫存下降，支撐油價。 美國石油協會(API)公布的數據顯示，上周美國原油、汽油和餾分油庫存均下降。在截至4月18日的一周里，美國原油庫存減少了460萬桶，汽油庫存減少了220萬桶，餾分油庫存減少了160萬桶。此前受訪分析師平均預計，上周美國原油庫存減少80萬桶，汽油庫存下降140萬桶，餾分油庫存保持不變。（文華財經） 現貨市場一覽: ? 【直播】解碼宏觀經濟 前瞻銅價走勢與交易策略 共探新能源浪潮下銅產業綠色轉型路徑 ? 再生鉛：鉛價下跌后持貨商出貨意愿低迷 精鉛報價不多且堅挺【SMM鉛午評】 ? 寧波鋅：部分下游開始備貨 升水維持高位【SMM午評】 ? 【SMM杭州建材庫存】杭州庫存環比下降6.85% 其他金屬現貨午評稍后更新，敬請刷新查看~
2025-04-23 11:58:18【直播】解碼宏觀經濟 前瞻銅價走勢與交易策略 共探新能源浪潮下銅產業綠色轉型路徑
2025 年作為 “十四五”收官之年與深化改革關鍵節點，市場對國內宏觀利好的期待愈發強烈！然而放眼全球，經濟困局依舊迷霧重重：美國大選后貿易政策不確定性激增，關稅壁壘重構國際貿易秩序；地緣沖突的陰云持續籠罩，資源分配與產業布局被打亂，全球產業轉移與供應鏈重組的浪潮洶涌而至，銅產業鏈首當其沖，正經歷著前所未有的震蕩與考驗！ 在銅產業上游，礦產資源保護主義趨勢的上升，讓銅精礦加工費如同過山車般劇烈波動，冶煉企業成本管控難度陡增；粗煉產能的快速擴張，更使冶煉廠在利潤微薄的紅海中艱難求生。中游再生銅領域，ESG 標準與 “雙碳” 目標掀起綠色變革，2024 年發布的 “反向開票” 政策與《公平競爭審查條例》，已悄然改寫行業競爭規則，其對全產業鏈的影響在 2025 年將進一步深化。下游電解銅貿易市場，稅收補貼的退場壓縮利潤空間，銅加工材采購結構加速分化，上下游的博弈進入白熱化階段。 當多重挑戰如潮水般涌來，銅產業該如何尋找破局之道？ 4月22-24日，由 上海有色網信息科技股份有限公司（SMM）、上海有色網金屬交易中心和山東愛思信息科技有限公司 主辦 ，江西銅業股份有限公司、鷹潭陸港控股有限公司 主贊 ，山東恒邦冶煉股份有限公司 特邀協辦 ，新煌集團、中條山有色金屬集團有限公司 協辦 的 CCIE-2025SMM（第二十屆）銅業大會暨銅產業博覽會 在江西·南昌國際博覽城綠地鉑瑞酒店隆重召開！本次峰會將匯聚來自世界各地的政府官員、銅產業領袖、學術精英以及行業組織代表，共同聚焦全球銅市場瞬息萬變的最新動態，深入剖析銅價走勢的驅動因素，精準把握供需平衡的微妙變化，挖掘潛藏的商業合作機遇，探索前沿技術革新方向。同時，會議還將圍繞銅產業綠色低碳轉型、智能化高效升級、可持續發展路徑等核心命題，展開多維度、深層次的研討。 本次會議包括SMM洋山銅溢價價格研討會、SMM1#電解銅價格研討會、烏拉特中旗招商推介會、電工輸配電產業論壇、銅管棒加工產業發展論壇、銅產融創新論壇、主論壇、貴溪市招商推介會、銅產業低碳能源轉型論壇、再生銅產業綠色發展論壇、銅基新材料高質量發展論壇、企業考察、江銅之夜-招待晚宴、頒獎典禮、雞尾酒會等多個精彩環節。 4月22日，烏拉特中旗招商推介會、電工輸配電產業論壇 、 銅管棒加工產業發展論壇、銅產融創新論壇已成功召開，點擊回顧詳情： 》新型電力系統、銅桿線、銅棒展望 最新技術分享 銅產業產融創新探討 本文為 主論壇、貴溪市招商推介會、銅產業低碳能源轉型論壇 的直播內容，敬請刷新關注！ 》查看本次峰會視頻直播 》 查看本次峰會圖片直播 》查看本次峰會文字報道專題 4月23日 主論壇 開幕致辭 江西銅業股份有限公司副總經理 夏瀚軍 貴溪市委常委、貴溪經濟技術開發區主任 李海東 》點擊查看致辭詳情 上海期貨交易所副總經理 張銘 SMM CEO 盧嘉龍 嘉賓發言 發言主題：七十六載砥礪奮進 鑒往知來強國建設——新中國銅工業76年發展成就 發言嘉賓：中國有色金屬工業協會原會長 康義 發言主題：全球宏觀經濟變幻莫測，大宗商品配置展望 發言嘉賓：時瑞集團首席策略師 侯振海 第一部分 川普2.0對世界的改變 川普雖然再次入主白宮，但依然面臨著與民主黨以及共和黨保守派之間的激烈政治博弈 川普民粹主義在美國的崛起主要是因為過去幾年美國經濟雖然大幅增長（名義GDP過去5年增長接近40%），但大部分盈利和財富增長都被大型公司及其股東所代表的富人階層獲得。美國2020年以來非金融企業利潤接近翻倍。 而普通美國人大部分財富并未增加，甚至因為制造業工作丟失，移民沖擊以及物價上漲感覺到自身的生活水平在下降。從數據上看，美國因為絕望、吸毒和酗酒成癮而死亡了人口比例在過去20年內急劇增加。而且這種情況僅在美國白人中非常顯著，在其他發達國家比如歐洲英國澳洲都未出現。所以川普支持者的核心是“反建制”。 川普內政外交政策的三大思想基礎 1. 重商主義的進口高關稅政策思想 2. 供給學派的制造業“生產者”經濟思維 3. 美國保守派傳統的孤立主義思想 川普表示他的政治偶像是美國第25任總統威廉麥金利（1843~1901），麥金利擔任總統時期，美國的聯邦財政收入主要依靠關稅收入，同時基本沒有個人收入所得稅。這與今天美國財政收入一半左右靠個人所得稅而關稅占比極低的情況完全不同。 究其原因，美國當前的經濟結構和世界經濟模式與130年以前已經完全不可同日而語，美國當前制造業僅占GDP的10.2%，而1900年占23.2%。美國今天是一個以服務業和科技創新產業為主的經濟體，無法短期內通過大幅提高關稅或者進口替代來實現自給自足。 美國非能源類產品的消費，對進口產品的依存度一直穩定在50~55%。大幅全面提高關稅，又沒有國內足夠的工業供應鏈，就會導致物價上升。這與1900年美國作為當時世界最大的工業國已經建立了完整的自給自足的工業供應鏈時代的情況完全不同。 而且過去4年，美國的制造業工資漲幅其實大于服務業，但制造業就業人數繼續下降。這可能是因為從1992~2015年，美國制造業工資20多年絕對水平未漲，雖然近兩年漲幅加快，但依然未能趕上服務業工資的整體漲幅水平，因此美國年輕人依然不愿意從事制造業。但這也意味著美國制造業未來整體工資水平漲幅依然大概率快于其他國家，因此很難支持制造業回流。 而美國現在的工業情況距離企業加大資本開支還有相當大的距離。事實上，2023年以來美國的工業半成品和產成品的產能利用率都在下降。這主要是由于美元持續升值、美國勞動力成本上升過快和美國國內的工業產成品價格持續下跌造成的。 2024年4季度，美國私人部門的設備投資總金額（經過通脹調整后的不變價）為1.33萬億美元，相比2019年4季度的1.21萬億，5年累計增幅在10%左右。即便川普上臺后可能出臺一些加大鼓勵美國國內制造業投資的政策，比如稅收減免等，寄希望在未來2~3年內就能顯著降低美國國內商品消費對進口的依存度都是非常困難的。 》侯振海：全球宏觀經濟變幻莫測 大宗商品配置展望【SMM銅業大會】 發言主題：2025年全球銅市場分析 發言嘉賓：KCI Group董事會主席 Ben Knoefler 發言主題：新能源汽車的現狀與趨勢 發言嘉賓：長三角汽車科技創新聯合體輪值理事長 梁元聰 圓桌訪談：全球銅行業未來發展趨勢 主持人：LME大中華業務發展主管 劉 陽 訪談嘉賓：江西銅業股份有限公司貿易事業部副總裁 肖前君 西部礦業股份有限公司副總裁 董巧龍 智利國家銅業（Codelco）市場情報與戰略專家 Eric Medel 摩科瑞（Mercuria）亞洲金屬和資源團隊研究分析主管 Angela Bi 》點擊查看訪談詳情 發言主題：2025年銅價格走勢及展望 發言嘉賓：SMM大數據總監 葉建華 （13:30-14:00） 發言主題：全球銅冶煉工藝發展及數智化方向 發言嘉賓：中國瑞林工程技術股份有限公司 副總經理 何 峰 （14:00-14:25） 發言主題：中國銅加工產業發展現狀與高質量發展趨勢 發言嘉賓：中國有色礦業集團有限公司首席科學家、博士 佟慶平 （14:25-14:50） 發言主題：全球銅冶煉格局及智能化發展 發言嘉賓：中國恩菲工程技術有限公司冶金一室副主任 王健龍 （14:50-15:15） 發言主題：技·數驅動，貿·融結合，助力銅產業新生態 發言嘉賓：上海有色網金屬交易中心有限公司董事長兼總經理 董 諶 （15:30-15:55） 圓桌訪談：中國銅產業現狀格局的交易策略 主持人：SMM大數據總監 葉建華 訪談嘉賓：中信金屬股份有限公司電解銅部負責人 顧 燕 上海靖升金屬材料有限公司副總兼外貿部總經理 倪宏燕 上海五銳金屬集團有限公司研究交易總監 王 浩 紫金礦業投資(上海)有限公司金融交易部副總監 衛 來 （15:55-17:00） 貴溪市招商推介會 （15:00-16:30） 銅產業低碳能源轉型論壇 發言主題：電力市場化下的光儲融合-助力銅行業綠色低碳轉型 發言嘉賓：中國能建廣東電力設計研究院有限公司設計總工程師 章正傳 （13:40 - 14:05） 發言主題：工商業儲能助力銅行業綠色低碳轉型 發言嘉賓：江蘇為恒智能科技有限公司副總裁 楊 樹 （14:05 - 14:30） 發言主題：光儲新動能，有色金屬行業的綠色低碳破局之道 發言嘉賓：天合光能股份有限公司解決方案經理 歐陽華盛 （14:30 - 14:55） 發言主題：高效ABC光伏技術助力銅業綠色低碳發展 發言嘉賓：浙江愛旭太陽能科技有限公司中國分布式產品解決方案總監 羅本前 （14:55 - 15:20） 發言主題：光儲融合賦能冶金綠電轉型 發言嘉賓：協鑫儲能科技（蘇州）有限公司解決方案總監 沈嘯博 （14:55 - 15:20） 發言主題：輕柔光伏用晶曜——“金屬+光伏” 輕量化能源轉型解決方案 發言嘉賓：上海品誠晶曜光伏科技有限公司市場經理 丁曉麗 （15:45 - 16:10） 發言主題：我在祖國建電站 - 投建運一體化，長期穩定三十年 發言嘉賓：中瓴星能（北京）新能源科技有限公司品牌市場部負責人 李 萌 （15:45 - 16:10） 光儲項目問答環節&接洽交流 （16:35 - 17:00） 江銅之夜——招待晚宴&頒獎 （18:00-20:00） 簽到 》點擊查看CCIE-2025SMM（第二十屆）銅業大會暨銅產業博覽會專題報道
2025-04-23 11:13:56【SMM價格】2025年4月23日長振黃銅棒價格
》點擊查看SMM銅現貨報價 》訂購查看SMM銅現貨歷史價格
2025-04-23 10:57:20侯振海：全球宏觀經濟變幻莫測 大宗商品配置展望【SMM銅業大會】
4月23日，在由 上海有色網信息科技股份有限公司（SMM）、上海有色網金屬交易中心和山東愛思信息科技有限公司主辦，江西銅業股份有限公司、鷹潭陸港控股有限公司主贊，山東恒邦冶煉股份有限公司特邀協辦，新煌集團、中條山有色金屬集團有限公司協辦 的 CCIE-2025SMM（第二十屆）銅業大會暨銅產業博覽會——主論壇 ，時瑞集團首席策略師侯振海跟與會嘉賓分享了“全球宏觀經濟變幻莫測，大宗商品配置展望”的主題。 第一部分 川普2.0對世界的改變 川普雖然再次入主白宮，但依然面臨著與民主黨以及共和黨保守派之間的激烈政治博弈 川普民粹主義在美國的崛起主要是因為過去幾年美國經濟雖然大幅增長（名義GDP過去5年增長接近40%），但大部分盈利和財富增長都被大型公司及其股東所代表的富人階層獲得。美國2020年以來非金融企業利潤接近翻倍。 而普通美國人大部分財富并未增加，甚至因為制造業工作丟失，移民沖擊以及物價上漲感覺到自身的生活水平在下降。從數據上看，美國因為絕望、吸毒和酗酒成癮而死亡了人口比例在過去20年內急劇增加。而且這種情況僅在美國白人中非常顯著，在其他發達國家比如歐洲英國澳洲都未出現。所以川普支持者的核心是“反建制”。 川普內政外交政策的三大思想基礎 1. 重商主義的進口高關稅政策思想 2. 供給學派的制造業“生產者”經濟思維 3. 美國保守派傳統的孤立主義思想 川普表示他的政治偶像是美國第25任總統威廉麥金利（1843~1901），麥金利擔任總統時期，美國的聯邦財政收入主要依靠關稅收入，同時基本沒有個人收入所得稅。這與今天美國財政收入一半左右靠個人所得稅而關稅占比極低的情況完全不同。 究其原因，美國當前的經濟結構和世界經濟模式與130年以前已經完全不可同日而語，美國當前制造業僅占GDP的10.2%，而1900年占23.2%。美國今天是一個以服務業和科技創新產業為主的經濟體，無法短期內通過大幅提高關稅或者進口替代來實現自給自足。 美國非能源類產品的消費，對進口產品的依存度一直穩定在50~55%。大幅全面提高關稅，又沒有國內足夠的工業供應鏈，就會導致物價上升。這與1900年美國作為當時世界最大的工業國已經建立了完整的自給自足的工業供應鏈時代的情況完全不同。 而且過去4年，美國的制造業工資漲幅其實大于服務業，但制造業就業人數繼續下降。這可能是因為從1992~2015年，美國制造業工資20多年絕對水平未漲，雖然近兩年漲幅加快，但依然未能趕上服務業工資的整體漲幅水平，因此美國年輕人依然不愿意從事制造業。但這也意味著美國制造業未來整體工資水平漲幅依然大概率快于其他國家，因此很難支持制造業回流。 而美國現在的工業情況距離企業加大資本開支還有相當大的距離。事實上，2023年以來美國的工業半成品和產成品的產能利用率都在下降。這主要是由于美元持續升值、美國勞動力成本上升過快和美國國內的工業產成品價格持續下跌造成的。 2024年4季度，美國私人部門的設備投資總金額（經過通脹調整后的不變價）為1.33萬億美元，相比2019年4季度的1.21萬億，5年累計增幅在10%左右。即便川普上臺后可能出臺一些加大鼓勵美國國內制造業投資的政策，比如稅收減免等，寄希望在未來2~3年內就能顯著降低美國國內商品消費對進口的依存度都是非常困難的。 2020年以后，美國國內私人投資的增加基本集中于科技研發，比如AI大模型等（但Deepseek可能對此造成沖擊）。 美國的商品貨物總進口總額在2024年達到3.29萬億美元，再創歷史新高。 而進口來源地占比看，美國從中國的直接進口比重持續下降，2024年為13.3%，較2018年美國發動對華貿易戰時的21.1%已經大幅下降7.8個百分點。但下降最明顯的反而是在民主黨拜登執政的2022年以后。而中國下降的份額大部分被東盟、墨西哥和中國臺灣取代，兩者占美國進口比重分別上升1.9和3.5個百分點。此外，中國臺灣和歐盟占比也分別上升了1.7和1.5個百分點。 雖然對美直接出口占中國總出口的比例在2018年以后已經顯著下降。但最近幾年以來中國對于包括東盟和墨西哥等國的出口大幅增長，其中也包括很多轉口貿易和對這些新興國家對美出口國的增長。 但如果美國對這些國家的進口稅率也會大幅提高，或者要求這些國家對中國也大幅提高進口關稅，則對中國出口的影響就會大于中國直接對美出口的影響。 川普的目前提高的關稅政策分為三個部分：IEEPA關稅，或者叫做芬太尼關稅；S232關稅，針對具體行業的關稅；對等關稅”。 按照4月2日“解放日”川普宣布的關稅，按照2024年美國進口國別分項權重計算，關稅額將上升至7000億美元，約占其3.3萬億年總商品進口額的22%（但由于實際供應鏈會根據稅率變化而改變，因此實際關稅只能達到5000億）。但隨后川普宣布暫緩執行90天并除了中國以外只按10%征收。如果未來基于10%的稅率，則關稅增加約2700億。 如果不考慮貿易戰帶來的其他負面影響，美國每年增加的2700~5000億的關稅（取決于未來各方談判結果），將由誰來負擔？ *但如果各國對美反制，總的關稅成本可能進一步上升。 **如果美股持續下跌，總的消費惡化加劇，造成的經濟損失將遠大于關稅收入。 共和黨眾議院最新通過財政方案，預計未來10年繼續減稅4.5萬億，同時增加邊境支出3000億。在支出方，計劃減少支出1.5~2萬億美元。未來2年提高債務上限4萬億。如果按此預案，實際上美國財政赤字不會有明顯減少。 川普認為關稅將成為補充美國財政收入，從而為減稅同時不增加財政赤字提供條件。這意味著未來10年，川普政府需要將目前每年800億美元的關稅收入提高到3000億美元以上。但在美國缺乏自身制造業產能的情況下，這其實等同于向美國的普通消費者征收消費稅，并用于補貼企業和個人所得稅的減免。而這種做法只會導致美國貧富差距導致的社會問題進一步加劇。 馬斯克的DOGE目前只在不到20%的可選財政支出中尋找對美國民眾影響不大的支出進行削減，實際對7.2萬億的總財政支出的節約非常有限。而如果未來財政削減更多涉及教育醫療社保表等項后，可能會損害美國國內民眾和利益團體，并影響2026年共和黨中期選舉的勝利。但從馬斯克的角度看，為了DOGE和其自己權力的合理性，他必須尋求更多的財政支出削減。 美國與歐洲關系惡化，導致歐盟將重新自建軍備和加大自身制造業投資，拉動一部分有色金屬的需求。 第二部分 國內宏觀 因為美國進口商在川普提高關稅前搶進口，美國1、2月份貿易逆差達到創歷史記錄的1313和1226億美元，而中國1季度的貿易順差也達到創歷史記錄的2385億美元，2024年1季度順差為1551億。由于美國短期過度超前進口，隨著關稅落地，美國進口將在二季度開始大幅回落，屆時才會對中國出口開始造成壓力。 而中國對越南的出口金額的變化與越南對美國的出口金額的變化幾乎完全同步。因此，未來中國出口變化不但受到直接對美出口關稅的影響，也受到美國與類似越南這些轉口貿易國談判結果的影響。 中國2024年對美貨物貿易順差3600億美元。今年1季度中國對美貨物貿易順差766億，如果從4月份到年底中國對美出口下滑70%（中國對美出口電子產品占22%，假設這部分產品川普未來不再另外提高關稅），中國從美國進口下滑90%。這種情況下，中國今年對美貿易順差將下滑至1884億，較去年減少1716億。再加上轉口貿易損失，約有2000億美元的損失。 中國2024年經常賬戶順差共4239億美元，其中貨物貿易順差7680億，服務貿易逆差2290億美元。按之前預計，2025年受中美貿易戰影響對美直接和間接貨物貿易順差減少2000億，對GDP的負貢獻達到1.1個百分點，與去年1.5個百分點的出口正貢獻相比，差值在2.6個百分點也就是3萬億人民幣。因此政府需要采取加大非美地區出口支持力度和提振內需的舉措。 中國政府有可能會選擇進一步的加大財政刺激力度。尤其是國內消費的刺激力度。我們認為2季度降準降息的概率增加，3季度可能還會追加財政刺激政策力度。 從1季度的政府發債量情況判斷，今年整體的財政刺激力度大于去年且從1季度就有所發力，而并非像去年那樣在上半年處于財政偏緊縮的狀態。但主要原因是今年的2萬億地方政府置換債額度基本在1季度就已經提前投放完畢，而去年是9月份宣布的該政策并在4季度發放，所以如果今年下半年沒有進一步財政刺激，下半年可能存在下行風險。去年地方政府債發行“前低后高”，今年如果下半年沒有新增量財政刺激，政府債融資同比將“前高后低”。 另外，房貸利率重置將為居民部門減少4000億人民幣左右的還款支出壓力。 今年房地產交易有所活躍但主要集中于一二線城市。房價企穩也主要是一線城市。 雖然房地產銷量反彈，但新開工和再建將很難反彈。2025~2026年依然是存量房去庫存階段。預計全國房屋投資和施工面積見底將是2026年。 但相比施工面積，新開工面積未來進一步下滑的幅度有限。 從投資方向上看，制造業投資依然是驅動整體投資和經濟增長的主要驅動力，但具體投資產業方向發生了變化，表現為從“老的新質生產力行業”向“新的新質生產力行業”投資轉移，比如AI、機器人、芯片以及新裝備和新科技產品等。 此前有色金屬炒作的兩大主題：1.美國加關稅，物流流向美國庫存。2.歐洲再軍事化，同時準備取消碳稅，帶動市場對于歐洲金屬需求回升的預期。但在美國大幅增加關稅的情況下，整體上游資源品價格都將面臨下跌壓力。因為增加的關稅美國消費者最終無力承受（除非美國再次加大財政刺激），中下游生產商因為利潤微薄也無力承受，因此會通過供應鏈向上游傳導。 2季度主導商品價格的敘事，將從供給不足轉向需求下滑。 但川普大搞全球貿易戰和美國財政支出削減，將導致美國的私人部門財富水平的下降，甚至可能導致美國經濟陷入衰退，最終導致全球的消費需求惡化。 總之，我國政府可能會加大在基建等的國內的投資，包括房地產政策上會進一步地加大扶持力度，同時為出口企業尋找到新的出口方向。同時其認為最終美國和中國的這個貿易談判，不合理的懲罰性的關稅最終或將會被取消，因為美國總統特朗普也表達了這個愿望，中美關稅未來或將有比較積極的變化。 》點擊查看CCIE-2025SMM（第二十屆）銅業大會暨銅產業博覽會專題報道
2025-04-23 10:36:38
