中非氧化鋅出口量
中非氧化鋅出口量大概數(shù)據(jù)
| 時間 | 品名 | 出口量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 氧化鋅 | 500-600 | 噸 |
| 2020 | 氧化鋅 | 600-700 | 噸 |
| 2021 | 氧化鋅 | 700-800 | 噸 |
| 2022 | 氧化鋅 | 800-900 | 噸 |
| 2023 | 氧化鋅 | 900-1000 | 噸 |
中非氧化鋅出口量行情
中非氧化鋅出口量資訊
美元下跌 金屬內(nèi)強外弱 氧化鋁跌1.39% 焦炭漲超1%【SMM午評】
SMM3月27日訊： 金屬市場方面: 截至午間收盤，內(nèi)盤基本金屬普漲。滬鉛漲0.14%、滬鋅跌0.27%。滬銅跌0.81%。滬鎳微漲。滬鋁漲0.68%。滬錫漲0.32%。 此外，氧化鋁跌1.39%。碳酸鋰漲0.19%，工業(yè)硅跌0.41%。多晶硅主力期貨微漲。 黑色系多飄紅，鐵礦漲0.83%，螺紋跌0.5%，熱卷跌0.38%，不銹鋼漲0.15%。雙焦方面，焦煤漲0.68%，焦炭漲1.4%。 外盤金屬方面，截至11:39分，外盤基本金屬普跌。倫鉛跌0.55%。倫銅漲0.52%，倫鋅跌0.19%，倫鋁漲0.36%，倫錫跌0.43%。倫鎳跌0.18%。 貴金屬方面，截至11:39分，COMEX黃金漲0.45%，COMEX白銀漲0.26%。國內(nèi)方面，滬金漲0.27%，滬銀漲0.16%。 高盛（Goldman Sachs）將其對2025年年底黃金價格的預(yù)期從每盎司3,100美元上調(diào)至3,300美元，理由是ETF資金流入強于預(yù)期以及央行需求持續(xù)。高盛在其研究報告中還將預(yù)測區(qū)間從之前的3,100-3,300美元上調(diào)至3,250-3,520美元。該投行預(yù)計，亞洲主要央行將在未來三到六年內(nèi)繼續(xù)積極購買黃金，以達到預(yù)期的黃金儲備目標。 美國銀行上調(diào)今明兩年黃金均價預(yù)期，同時強調(diào)美國貿(mào)易政策帶來的不確定性將在短期內(nèi)繼續(xù)為金價提供支撐。該行在一份報告中表示，目前預(yù)計2025年黃金交易價格為每盎司3,063美元，2026年為3,350美元。這比之前預(yù)測的2025年每盎司2,750美元和2026年2,625美元有所提高。 截至午間收盤，歐線集運主力合約漲0.2%，報2151.2點。 截至3月27日11:39分，部分期貨午間行情: 》3月27日SMM金屬現(xiàn)貨價格 現(xiàn)貨及基本面 銅： 今日廣東1#電解銅現(xiàn)貨對當月合約報60元/噸-升水120元/噸，均價升水90元/噸較上一交易日跌40元/噸；濕法銅報貼水10元/噸-升水10元/噸，均價升水0元/噸較上一交易日跌40元/噸。廣東1#電解銅均價81565元/噸較上一交易日跌1395元/噸，濕法銅均價為81475元/噸較上一交易日跌1395元/噸。現(xiàn)貨市場：廣東庫存連續(xù)4天增加，到貨增加是主因。雖然銅價明顯回落，但庫存持續(xù)增加，再加上臨近季末下游補貨欲低…… 》點擊查看詳情 宏觀面 國內(nèi)方面: 【國家統(tǒng)計局：1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營收增長加快 利潤下降0.3% 】 國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1—2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額9109.9億元，同比下降0.3%。1—2月份，主要行業(yè)利潤情況如下：農(nóng)副食品加工業(yè)利潤同比增長37.8%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長20.5%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長13.5%，汽車制造業(yè)增長11.7%，通用設(shè)備制造業(yè)增長6.0%，專用設(shè)備制造業(yè)增長5.9%，紡織業(yè)增長5.7%，石油和天然氣開采業(yè)下降1.1%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降1.5%，電氣機械和器材制造業(yè)下降2.4%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)下降9.4%，非金屬礦物制品業(yè)下降37.8%，煤炭開采和洗選業(yè)下降47.3%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比減虧。 》點擊查看詳情 【商務(wù)部：將積極推動“人工智能+消費” 促進人工智能消費終端進千家萬戶】 商務(wù)部市場運行和消費促進司司長李剛27日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，商務(wù)部將積極推動“人工智能+消費”，加大人工智能產(chǎn)品的推廣力度，促進人工智能消費終端進千家萬戶，人工智能商業(yè)終端進千商萬店，人工智能技術(shù)賦能消費場景創(chuàng)新。李剛表示，促進綠色消費。上周末，我們在上海啟動了2025全國家電消費季活動，放大以舊換新政策效應(yīng)，釋放綠色智能家電消費潛力。在消博會期間，我們將舉辦綠色消費暨再生資源回收發(fā)展主題活動，發(fā)布一批二手商品流通試點城市和試點企業(yè)名單，開展商貿(mào)領(lǐng)域綠色消費推進行動，總結(jié)推廣創(chuàng)新案例，引導(dǎo)綠色低碳消費新風(fēng)尚。 【央行公開市場凈回籠500億元】 央行今日開展2185億元7天逆回購操作，操作利率為1.50%，與此前持平。因今日有2685億元7天期逆回購到期，當日實現(xiàn)凈回籠500億元。 ? 3月27日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.1763元 美元方面: 截至11:39分，美元指數(shù)跌0.18%，報104.36。市場對于全球貿(mào)易前景的擔憂日益升溫。明尼亞波利斯聯(lián)邦儲備銀行總裁卡什卡利表示，雖然美聯(lián)儲在降低通脹方面取得了很大進展，但要使通脹率達到美聯(lián)儲2%的目標，“我們還有更多工作要做”。市場將關(guān)注周五公布的美國個人消費支出數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)可能會為美國利率走勢提供更多信息。 其他貨幣方面： 澳元/美元盤整，關(guān)稅與地緣政治擔憂重現(xiàn)，特朗普周三夜間確認對所有外國制造汽車加征25%關(guān)稅，稱烏克蘭與俄羅斯的和談在初期遭遇挫折；澳元/美元在55日均線附近，需要新的推動力才能展開下一步走勢，3月31日-4月1日的澳洲聯(lián)儲會議是下一個焦點，預(yù)計維持利率不變，重點關(guān)注澳洲央行聲明，美國 GDP 和初請失業(yè)金人數(shù)將于周四公布，可能影響美元走勢。（匯通財經(jīng)） 數(shù)據(jù)方面: 今日將公布德國2月實際零售銷售月率、德國2月實際零售銷售年率、歐元區(qū)2月季調(diào)后貨幣供應(yīng)M3年率、加拿大3月CFIB商業(yè)晴雨表、美國第四季度實際GDP年化季率終值、美國第四季度GDP價格指數(shù)季率終值、美國第四季度核心PCE物價指數(shù)年化季率終值、美國第四季度消費者支出年化季率終值、美國第四季度GDP隱性平減指數(shù)季率-季調(diào)后終值、美國2月批發(fā)庫存月率初值、美國截至3月22日當周初請失業(yè)金人數(shù)、美國截至3月15日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)、美國2月季調(diào)后成屋簽約銷售指數(shù)月率等數(shù)據(jù)。 此外，值得關(guān)注的是2025年FOMC票委、圣路易聯(lián)儲主席穆薩萊姆發(fā)表講話；土耳其央行發(fā)布最新一期的會議紀要；2025中關(guān)村論壇年會3月27日至31日在京舉辦，由科技部、國家發(fā)展改革委、國務(wù)院國資委、中國科學(xué)院、中國工程院、中國科協(xié)和北京市政府共同主辦；烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基與歐洲主要領(lǐng)導(dǎo)人舉行會談。 原油方面: 截至11:39分，原油期貨小漲，其中，美油漲0.16%，布油漲0.12%。美國加大對委內(nèi)瑞拉原油出口的限制，油價因供應(yīng)擔憂而上漲，美國商業(yè)原油庫存降幅大于預(yù)期也為油價提供了支撐。 EIA周三發(fā)布的庫存報告顯示，由于煉油廠不斷提高產(chǎn)量，上周美國原油庫存下降，同時汽油和餾分油庫存也有所下降。報告顯示，在截至3月21日的一周內(nèi)，美國原油庫存減少了330萬桶，降至4.336億桶，降幅大于受訪分析師預(yù)期的下降95.6萬桶；當周美國汽油庫存下滑140萬桶，至2.3913億桶，受訪的分析師預(yù)期為下滑180萬桶；當周餾分油庫存下滑42.1萬桶，至1.1436億桶，市場此前預(yù)期為下滑160萬桶。 同時市場人士也擔心美國汽車價格將走升，這將殃及石油需求。達拉斯聯(lián)儲公布的調(diào)查顯示，2025年第一季度，美國石油和天然氣行業(yè)活動略微增加，但企業(yè)的不確定性和悲觀情緒也有所上升。（文華財經(jīng)） 現(xiàn)貨市場一覽: ? 周內(nèi)全國主流地區(qū)銅庫存微增0.09萬噸【SMM周度數(shù)據(jù)】 ? 臨近季度末下游補貨欲低 持貨商只能降價出貨【SMM華南銅現(xiàn)貨】 ? 高銅價需求難有明顯升溫 現(xiàn)貨升貼水企穩(wěn)【SMM華北銅現(xiàn)貨】 ? 盤面沖高 現(xiàn)貨升水挺價受阻 【SMM鋁現(xiàn)貨午評】 ? 鉛錠供應(yīng)地域性收緊 社會庫存降幅擴大【SMM鉛錠社會庫存】 ? SMM七地鋅錠社會庫存增加0.11萬噸【SMM數(shù)據(jù)】 ? 天津鋅：鋅價仍持穩(wěn) 貿(mào)易商之間交投為主【SMM午評】 ? 寧波鋅：盤面高位未改 現(xiàn)貨升水維持【SMM午評】 ? 上海鋅：情緒依舊低迷 成交未見改善【SMM午評】 ? 滬錫主力合約或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩 突破需依賴剛果（金）沖突升級或宏觀政策超預(yù)期寬松【SMM錫午評】 ? 鎳價夜盤沖高后早盤震蕩回落【SMM鎳現(xiàn)貨午評】 ? 【SMM熱卷周度平衡】本周產(chǎn)量窄幅波動 庫存降幅有所擴大 ? 銀價延續(xù)高位震蕩 部分持貨商惜售觀望【SMM日評】
2025-03-27 14:10:05“卯上”高端制程光刻材料！恒坤新材瞄準SOC、BARC及高端光刻膠自主化供應(yīng)
一直以來，光刻材料行業(yè)及其相關(guān)企業(yè)發(fā)展備受市場關(guān)注。 近期，廈門恒坤新材料科技股份有限公司（下稱“恒坤新材”）科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理。 日前，《科創(chuàng)板日報》記者走訪恒坤新材位于福建省廈門市海滄區(qū)海滄大道567號辦公地，采訪該公司董秘辦人士。在調(diào)研中，其向《科創(chuàng)板日報》記者介紹了公司最新業(yè)務(wù)進展、研發(fā)布局情況，以及未來相關(guān)規(guī)劃等。 據(jù)了解， 除了光刻膠，恒坤新材亦在SOC（碳膜涂層）、BARC（底部抗反射涂層）等關(guān)鍵光刻材料領(lǐng)域進行布局， 并實現(xiàn)從0到1再到N的落地突破。 ▍自產(chǎn)光刻材料已供應(yīng)12寸芯片制造 半導(dǎo)體光刻膠本土化進展幾何？ “公司有多款A(yù)rF光刻膠進入客戶驗證流程；KrF光刻膠已通過客戶驗證并實現(xiàn)批量銷售。”恒坤新材董秘辦人士告訴《科創(chuàng)板日報》記者，該公司所供應(yīng)或送樣的KrF、ArF光刻膠均用于客戶12英寸高端制程產(chǎn)品。 據(jù)介紹， 恒坤新材已成為境內(nèi)為數(shù)不多的幾家公司中，KrF、ArF高端光刻膠銷售規(guī)模達到千萬級別的企業(yè)之一。 “未來公司將繼續(xù)重點攻克更多高端ArF、KrF系列產(chǎn)品研發(fā)，解決半導(dǎo)體光刻膠本土化替代問題。”一位接近該公司的業(yè)內(nèi)人士補充說道。 對于光刻膠來說，越先進的芯片制程，需要波長越短的光刻膠，意味著門檻越高。從應(yīng)用角度來看，KrF（248nm）和ArF（193nm）屬于高端光刻膠，適用于0.25μm-7nm制程，基本涵蓋當前主流芯片領(lǐng)域，包括大部分數(shù)字芯片和幾乎所有的模擬芯片。 “從需求端來看，KrF、ArF光刻膠，可滿足除了手機芯片之外市場上絕大部分芯片本土化需要，不管是存儲芯片、邏輯芯片還是功率芯片，對KrF、ArF光刻膠有著較大的需求量，是當前市場最亟需實現(xiàn)本土化的半導(dǎo)體材料之一。”據(jù)該公司董秘辦人士表示，這也是未來數(shù)年，其計劃在安徽募資建設(shè)的集成電路用先進材料項目。 目前，我國半導(dǎo)體光刻膠國產(chǎn)化率仍處于較低水平。 在KrF領(lǐng)域，僅少數(shù)研發(fā)進度領(lǐng)先企業(yè)實現(xiàn)小批量應(yīng)用；高端ArF光刻膠領(lǐng)域，國產(chǎn)企業(yè)基本尚處于研發(fā)、驗證階段。 根據(jù)弗若斯特沙利文市場研究，KrF光刻膠國產(chǎn)化率在1%-2%左右，ArF光刻膠國產(chǎn)化率不足1%水平。 西部證券分析表示，我國半導(dǎo)體光刻膠市場超90%主要依賴進口，本土廠商雖起步較晚，但目前處于國產(chǎn)化加速期。 據(jù)《科創(chuàng)板日報》不完全統(tǒng)計，境內(nèi)企業(yè)里，除恒坤新材已實現(xiàn)KrF光刻膠量產(chǎn)供貨外，包括南大光電、北京科華、上海新陽、瑞紅蘇州等也有半導(dǎo)體光刻膠產(chǎn)品在驗證或量產(chǎn)供貨過程中。 在國內(nèi)眾多競爭對手環(huán)視的情況下，恒坤新材有哪些核心優(yōu)勢？ 前述恒坤新材董秘辦人士表示，與國內(nèi)大部分廠商所生產(chǎn)的g/i系列以及KrF光刻膠，主要應(yīng)用于6英寸、8英寸晶圓制造不同， 恒坤新材生產(chǎn)的同類型產(chǎn)品則應(yīng)用于12英寸晶圓制造，相對更高端。 此外，“除了要滿足客戶技術(shù)節(jié)點和工藝制程要求，還需要突破產(chǎn)品的穩(wěn)定性、一致性及后續(xù)批量化生產(chǎn)難題。”據(jù)其解釋稱，在產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)方面，晶圓廠的先進工藝對光刻膠要求苛刻，要求多個批次的光刻膠在性能、穩(wěn)定性、一致性上，必須做到分毫無差，這就要求光刻膠廠商有極強的質(zhì)量管控能力。 “在摩爾定律的驅(qū)動下，芯片發(fā)展需要產(chǎn)業(yè)鏈上下游齊心協(xié)力。作為上游光刻材料供應(yīng)商，同樣需要與下游晶圓廠緊密合作。”前述接近公司的業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過前期磨合，恒坤新材與下游晶圓企業(yè)形成了從研發(fā)到產(chǎn)品化的完整產(chǎn)業(yè)鏈。這種協(xié)同發(fā)展的模式，提高了產(chǎn)品的質(zhì)量和一致性，快了新產(chǎn)品的上市速度。 ▍向上游原材料延伸以解決“卡脖子”難題 “從公司的發(fā)展路徑來看，恒坤新材目前在做的事情，更像是中國電子材料領(lǐng)域的‘中國版杜邦’。”有業(yè)內(nèi)人士如此評價。 恒坤新材董秘辦人士表示，“公司圍繞先進半導(dǎo)體刻蝕工藝，布局了如SOC、BARC等光刻材料，實現(xiàn)本土化替代與量產(chǎn)供貨。” 據(jù)其介紹， 恒坤新材自產(chǎn)的SOC、BARC產(chǎn)品，同樣應(yīng)用于高端制程領(lǐng)域， 如：應(yīng)用于邏輯90nm以下、3D NAND 128層以上、DRAM 18nm以下，且制程越高端用量越大，是光刻環(huán)節(jié)必備的關(guān)鍵光刻材料。 《科創(chuàng)板日報》記者注意到，除布局SOC、BARC、光刻膠等產(chǎn)品外，該公司也在向上游原材料延伸，試圖通過合作研發(fā)的方式實現(xiàn)上游原料的供應(yīng)鏈安全，從源頭解決光刻材料“卡脖子”難題。 為何布局不同種類的光刻材料？ “這是由半導(dǎo)體行業(yè)特性決定的。”該公司董秘辦人士對《科創(chuàng)板日報》記者介紹，晶圓制造及其復(fù)雜，需要經(jīng)過近十道核心工藝，有幾百甚至幾千個步驟、使用數(shù)十種材料，而每一個品類的用量相對又較小。“但如果在多個業(yè)務(wù)上都有布局，則形成了一定規(guī)模的市場體量，將具有較大的發(fā)展?jié)摿Α?rdquo; 上述接近恒坤新材的業(yè)內(nèi)人士進一步解釋稱， 站在供應(yīng)鏈安全角度看，各大晶圓廠商鼓勵并支持同一家光刻材料企業(yè)能夠盡可能供應(yīng)多種光刻材料，保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定和產(chǎn)品一致性。 多重因素下，近年來，恒坤新材供應(yīng)的光刻材料品類逐漸豐富。 “目前，SOC、BARC、KrF光刻膠、i-Line光刻膠以及TEOS均已實現(xiàn)量產(chǎn)供貨，其中，SOC是恒坤新材自研產(chǎn)品中收入占比最高的產(chǎn)品。截至2023年度，公司自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入為1.91億元。公司自研產(chǎn)品已部分實現(xiàn)或正在嘗試替代境外廠商等。”恒坤新材董秘辦人士透露。 據(jù)悉，SOC主要成分是高碳含量的交聯(lián)芳香結(jié)構(gòu)聚合物，通常旋涂在襯底表面作為第一層材料，解決襯底表面結(jié)構(gòu)的平整度問題，為后續(xù)材料旋涂提供基礎(chǔ)。 有機構(gòu)分析人士對《科創(chuàng)板日報》記者稱，SOC在半導(dǎo)體領(lǐng)域的需求量近年來呈現(xiàn)出高增長的態(tài)勢，被廣泛應(yīng)用于先進NAND、DRAM存儲芯片、45nm至7nm制程邏輯芯片制造工藝需求。 “目前SOC的本土化率在10%左右，恒坤新材供應(yīng)九成以上的市場銷量。”上述接近公司的業(yè)內(nèi)人士表示，在技術(shù)難度上，SOC、BARC和光刻膠一樣，均屬于配方型產(chǎn)品，涉及多種原材料的混配，且對生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性要求亦不亞于光刻膠，同樣是需要解決“卡脖子”問題的光刻材料。 根據(jù)招股書，恒坤新材自研的SOC與BARC銷售收入占其自產(chǎn)光刻材料銷售收入的比例超過90%，量產(chǎn)供貨產(chǎn)品款數(shù)合計超過30款，實現(xiàn)對境外廠商同類產(chǎn)品的替換，是恒坤新材自產(chǎn)光刻材料主要銷售品種和利潤增長點。
2025-03-27 13:20:563月27日SMM金屬現(xiàn)貨價格|銅價|鋁價|鉛價|鋅價|錫價|鎳價|鋼鐵|稀土
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2025-03-27 13:10:46鋅：供給壓力逐漸顯現(xiàn) 價格上方空間受限
征稿(作者：正信期貨 潘保龍）--新年以來滬鋅一直在23000-24200元/噸的區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。在有色板塊中相對疲弱，除鋅以外的其它有色金屬都有正的漲幅，而鋅是-5%。截至3月26日收盤，滬鋅加權(quán)的持倉量為23.3萬手，受整體有色板塊偏強情緒的帶動，持倉低位回升。從持倉和價格的關(guān)系上看，盤面表現(xiàn)為增倉不怎么漲，但減倉跌的快，資金向上推動的阻力偏大。 一、國內(nèi)現(xiàn)貨鋅礦TC顯著上調(diào)，原料供給邊際寬松 2024年國際長協(xié)加工費基準價敲定為165美元/噸，跌至低位。對于25年長協(xié)，我們認為有兩點考慮：1、每年的長協(xié)簽訂時間較早，從事后長單TC和散單TC的嚴重分化看，24年的TC明顯被高估，沒有能夠反應(yīng)全年的鋅礦供需形勢，沒有理由認為今年的數(shù)值還會偏離實際供需，因而即使25年的長單TC低于去年，也不能說明今年的鋅礦供給更緊缺了；2、25-26年為國內(nèi)外鋅礦山投產(chǎn)、增產(chǎn)周期，在總量上鋅礦有供給增量。目前煉廠和礦山關(guān)于長協(xié)的談判分歧較大，靜待落地，此外還需關(guān)注長單協(xié)議中是否有價格分享條款。 國內(nèi)現(xiàn)貨鋅礦TC錄得顯著上調(diào)，最新國產(chǎn)礦TC為3250元/噸，累計較最低點上調(diào)了1800元/噸，進口礦TC為35美元/噸，累計較最低點上調(diào)了75美元/噸。 TC上調(diào)的原因有兩點：1、中國煉廠減產(chǎn)規(guī)模大，時間長，從需求端縮小鋅礦供給缺口；2、礦山增產(chǎn)，從供給端縮小供給缺口。 中國進口鋅礦量邊際回升，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1、2月進口同比分別為0.6%、83.29%，累計增速為32.82%。鋅礦進口增速從2024年11月起，結(jié)束了連續(xù)10個月的負增長，轉(zhuǎn)為正增長。進口礦量增加支撐TC上升。海外礦山復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)趨勢之下，2025年各月進口鋅礦量預(yù)計將較2024年有較大的同比提升。 二、冶煉利潤明顯修復(fù)，國內(nèi)冶煉恢復(fù)在即 加工費顯著上調(diào)之下煉廠利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)，同時副產(chǎn)品硫酸價格上漲亦增加冶煉利潤。2024年全球精煉鋅產(chǎn)量累計為1355萬噸，累計同比減少2.8%。減產(chǎn)主要體現(xiàn)在7月及以后。中國2024年精煉鋅累計產(chǎn)出619.4萬噸，累計同比降低6.46%，其中7月起減產(chǎn)幅度較大，多個月降幅在兩位數(shù)。中國2025年1月產(chǎn)量同比減少7.9%，2月減少4.28%，因春節(jié)假期和1-2月利潤沒有完全恢復(fù)，3月預(yù)期產(chǎn)量邊際恢復(fù)。 綜合來看，2024年全球精煉鋅產(chǎn)出內(nèi)減外增，由于長單簽訂時間早、24年長單TC高估以及國內(nèi)長單簽訂比例低等原因，導(dǎo)致國內(nèi)外煉廠24年處境差異大，有限的鋅礦更多分配給了海外煉廠。到新一輪長單周期，在鋅礦獲取的可得性上，國內(nèi)煉廠成本低的優(yōu)勢將顯現(xiàn)，即鋅礦相較24年會有更高比例分配給國內(nèi)煉廠，進而礦冶矛盾可能會在海外煉廠有所體現(xiàn)。不過在一個冶煉產(chǎn)能過剩的環(huán)境下，這種產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部矛盾導(dǎo)致的減產(chǎn)在市場力量下會達到新的平衡，不會影響到總的冶煉產(chǎn)出。 三、需求端存量市場、無亮點可以預(yù)期 全球制造業(yè)PMI在榮枯線上下震蕩，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟地域分化、行業(yè)分化，整體上美強歐弱，服務(wù)業(yè)強，制造業(yè)弱。國內(nèi)現(xiàn)實需求一般，地產(chǎn)嚴控增量，基建增速主要是電力領(lǐng)域，傳統(tǒng)鐵公基領(lǐng)域增速一般（地方政府優(yōu)先化債、對項目的要求高）。鋅不同于銅鋁錫，AI、新能源的蓬勃發(fā)展對鋅需求的拉動有限，鋅下游仍集中于基建、建筑、家電、汽車等傳統(tǒng)領(lǐng)域，因而需求無法脫離總量宏觀。目前，全球經(jīng)濟增速仍有韌性，國際機構(gòu)小幅下調(diào)全球經(jīng)濟增速預(yù)期，需求總存量有保障，大的增量難以預(yù)期。受政策的不確定性，需求預(yù)期并不明朗，但只要不是特別超預(yù)期力度的政策，對于缺乏增量需求的市場，需求對價格的影響就相對可控。 四、行情展望 從大的基本面格局看，供給端鋅礦周期性供給轉(zhuǎn)寬正在路上，2025年內(nèi)外幾個大的鋅礦項目均有增產(chǎn)安排，近幾個月鋅礦加工費的上調(diào)大概率是反轉(zhuǎn)而非反彈，且長期來看，仍有較大的上調(diào)空間。礦端增產(chǎn)傳導(dǎo)至冶煉端，全球精煉鋅產(chǎn)量亦有增產(chǎn)預(yù)期，若2025年全球需求沒有大的亮點，鋅供需平衡將傾向于向過剩一端移動，鋅價重心有較大的下行壓力。另一方面，供給轉(zhuǎn)寬及價格對供給變化的反應(yīng)不會一蹴而就。目前煉廠已重新盈利，不過在精煉鋅產(chǎn)出數(shù)據(jù)上還未有體現(xiàn)，疊加整體偏低的庫存和內(nèi)外宏觀事件擾動，行情容易走回頭路。 在把握全年供給轉(zhuǎn)寬、重心下移的大趨勢下，在一季度這樣一個礦緊轉(zhuǎn)礦寬的拐點期，預(yù)期的一致性還比較弱，把握市場心態(tài)，背靠前期形成的價格壓力位，逢高沽空的勝率或要高于做向下突破的勝率，考慮在24000上方擇機建立空頭頭寸。 作者簡介：潘保龍，正信期貨有色研究員，主要負責(zé)鋅、錫等品種的跟蹤研究工作，經(jīng)濟學(xué)碩士，擅長基本面邏輯把握、數(shù)據(jù)整理分析和數(shù)據(jù)量化。
2025-03-27 10:10:41鋅價或承壓下行
基本面偏弱 成本端支撐減弱，供給端增量兌現(xiàn)，需求端尚處于復(fù)蘇階段，庫存絕對值雖較低，但累庫風(fēng)險提升，后期鋅價或承壓下行。策略上建議以空配為主，關(guān)注逢高沽空機會。 2025年以來，國際局勢加劇動蕩，市場波動率顯著上升，美國關(guān)稅政策效應(yīng)顯現(xiàn)，推升大宗商品價格。在全球貿(mào)易摩擦不斷的背景下，需求轉(zhuǎn)移與經(jīng)濟下行預(yù)期并存。多重因素共振導(dǎo)致有色金屬板塊整體走強。截至周三，銅、鋁、錫、鉛、鎳較去年年末均錄得上漲，滬鋅走勢卻背離板塊整體表現(xiàn)，較去年年末下跌5.24%。 供應(yīng)寬松預(yù)期逐步兌現(xiàn) 2024年四季度以來，隨著海外OZ礦、Kipushi礦、Tara礦等礦山陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，以及國內(nèi)火燒云、銀珠山等礦山正常出產(chǎn)，市場對鋅礦供應(yīng)寬松形成一致預(yù)期。雖然國內(nèi)礦山處于年度檢修期，但海外礦山擾動減少推動進口鋅礦量顯著增長：2024年前10個月鋅礦月均進口量31.84萬噸，而11月和12月月均進口量增至45.66萬噸。精煉鋅冶煉廠原料庫存從10月末的22萬金屬噸攀升至44萬金屬噸，原料庫存天數(shù)由16天延長至28天，供應(yīng)寬松預(yù)期逐步兌現(xiàn)。 具體來看，俄羅斯OZ礦山于2024年三季度投產(chǎn)，將于2025年實現(xiàn)滿產(chǎn)，預(yù)計帶來約10萬噸產(chǎn)量增量；剛果（金）Kipushi礦山擴建后，預(yù)計帶來13萬~19萬噸產(chǎn)量增量；預(yù)計墨西哥Buenavista礦山2025年以后平均年產(chǎn)量超15.4萬噸；秘魯Antamina礦山2025年將提高銅鋅礦石生產(chǎn)比例，預(yù)計年內(nèi)帶來約17萬噸產(chǎn)量增量；愛爾蘭Tara礦山2024年四季度逐步復(fù)產(chǎn)，預(yù)計2025年恢復(fù)至前期滿產(chǎn)水平，將帶來約10萬噸產(chǎn)量增量。此外，2024年因天氣、礦石品位等因素導(dǎo)致產(chǎn)量下滑的部分礦山亦開始增產(chǎn)，國內(nèi)火燒云、銀珠山等礦山投產(chǎn)后也將帶來一定的產(chǎn)量增量，2025年全球鋅精礦產(chǎn)量增量預(yù)計超50萬噸。 隨著供應(yīng)寬松預(yù)期逐步兌現(xiàn)，國內(nèi)外鋅精礦加工費持續(xù)回升。截至3月21日，國產(chǎn)鋅精礦周度加工費上調(diào)至3250元/金屬噸，較低位回升1800元/金屬噸，進口鋅精礦加工費35美元/干噸，較低位回升75美元/干噸，其中，個別進口加工費訂單已簽至60美元/干噸，預(yù)計未來加工費將持續(xù)回升，但增速或有趨緩。 鋅精礦加工費持續(xù)回升，產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐漸從礦端轉(zhuǎn)至下游冶煉廠，截至3月21日，鋅精礦企業(yè)生產(chǎn)利潤為5774元/噸，較高點下滑41%。與此同時，冶煉端利潤從低位的-3000元/噸上升至-500元/噸，考慮硫酸等副產(chǎn)品收益后，煉廠基本扭虧為盈，加之原料端制約減弱，煉廠生產(chǎn)積極性顯著提升，檢修企業(yè)明顯減少，供給增量逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計3月產(chǎn)量將回升至55萬噸左右。 下游需求尚處于復(fù)蘇階段 目前，下游需求尚處于復(fù)蘇階段，各板塊開工率穩(wěn)步回升。鍍鋅方面，訂單主要集中在大型企業(yè)，光伏訂單不及預(yù)期，鐵塔、護欄訂單較為強勁，出口訂單相對平穩(wěn)；壓鑄鋅合金方面，家具配件訂單表現(xiàn)一般，箱包拉鏈等日用小五金訂單持穩(wěn)；氧化鋅方面，橡膠級訂單較為穩(wěn)定，但下游經(jīng)銷商現(xiàn)貨較多，采買有限，化工橡膠訂單有所改善，陶瓷級訂單和飼料訂單未有明顯變化，電子級訂單不及去年同期。綜合來看，終端需求尚未達到旺季水平，下游生產(chǎn)企業(yè)對鋅錠多以逢低采買、剛需補庫為主，鋅錠社會庫存短暫累積后再度去化，截至3月24日，鋅錠七地社會庫存為12.89噸，處于歷史同期低位，下游逢低點價，鋅錠從煉廠成品庫存轉(zhuǎn)至下游原料庫存，終端消費并未出現(xiàn)較大增量，鋅錠累庫風(fēng)險尚存。 后市展望 整體來看，宏觀利多帶動有色板塊價格重心上移，但鋅基本面偏弱，對價格形成一定拖累。成本端支撐減弱，供給端增量兌現(xiàn)，需求端尚處于復(fù)蘇階段，庫存絕對值雖較低，但累庫風(fēng)險提升，后期鋅價或承壓下行。策略上建議以空配為主，關(guān)注逢高沽空機會，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注宏觀情緒變化，警惕貴金屬向上突破后拉動鋅價同向運行。
2025-03-27 10:07:27
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